La Fed veut plus de preuves d’un ralentissement de l’inflation avant d’agir

Lors de leur dernière réunion, les responsables de la Réserve fédérale américaine ont salué les signes d’un assouplissement de l’inflation et ont souligné les données semblant montrer un ralentissement du marché du travail et de l’économie dans son ensemble.

Ces deux tendances, si elles se poursuivent, conduiront probablement la Fed à réduire son taux d’intérêt de référence dans les mois à venir par rapport à son niveau de 5,3 %, un sommet depuis 23 ans.

Le procès-verbal de la réunion des 11 et 12 juin de la Fed, publié mercredi, a montré que les décideurs voyaient plusieurs facteurs susceptibles de freiner davantage l’inflation dans les mois à venir. Ces facteurs incluent la croissance plus lente des salaires, qui réduit la pression sur les entreprises pour qu’elles augmentent leurs prix pour couvrir leurs coûts de main-d’oeuvre.

Les décideurs ont également souligné plusieurs cas de chaînes de vente au détail et d’autres entreprises baissant leurs prix et offrant des réductions, signe que les clients résistent de plus en plus à des prix plus élevés.

Cependant, les responsables ont également déclaré que davantage de preuves étaient nécessaires pour démontrer que l’inflation revenait durablement à l’objectif de 2 % de la Fed. Ils ont indiqué qu’ils n’étaient pas pressés de réduire les coûts d’emprunt.

Les « minutes » des réunions de la Fed fournissent parfois des détails clés sur la réflexion des décideurs, notamment sur la manière dont leurs opinions sur les taux d’intérêt pourraient évoluer. Les marchés financiers attendent avec impatience plus de clarté sur le calendrier probable de la Fed pour commencer à réduire son taux directeur. Les réductions de taux par la Fed entraîneraient probablement, au fil du temps, une baisse des coûts d’emprunt pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit ainsi que les emprunts professionnels, et pourraient également stimuler les cours des actions.

Dans un changement notable par rapport aux procès-verbaux des réunions précédentes de la Fed, les responsables ont fait part de leurs craintes qu’un nouveau refroidissement du marché du travail puisse entraîner une augmentation des mises à pied. Jusqu’à présent, le ralentissement de la demande de travailleurs s’est principalement manifesté sous la forme d’une diminution des offres d’emploi.

Leur inquiétude exprimée quant à une éventuelle augmentation des mises à pied suggère que les décideurs de la banque centrale commencent à prendre plus en compte leurs deux objectifs politiques : des prix stables et un emploi maximal. Il s’agit d’un changement par rapport aux deux années précédentes, lorsque la Fed se concentrait uniquement sur le ralentissement de l’inflation, qui a atteint en 2022 un sommet de quatre décennies de 9,1 %.

Bien que les responsables de la Fed considèrent généralement l’économie comme saine, les minutes ont montré une plus grande inquiétude quant aux signes de ralentissement. Les consommateurs, en particulier les ménages à faible revenu, dépensent un peu moins, les entreprises annoncent moins d’offres d’emploi et la croissance économique s’est affaiblie au cours des trois premiers mois de 2024.

« La grande majorité des participants ont estimé que la croissance de l’activité économique semblait se ralentir progressivement, et la plupart des participants ont fait remarquer qu’ils considéraient » le taux de référence de la banque centrale comme suffisamment élevé pour ralentir la croissance et l’inflation, indique le procès-verbal.

Après la réunion du mois dernier, les responsables de la Fed ont publié un communiqué affirmant que l’inflation avait recommencé à ralentir vers son objectif de 2 %. Mais ils ont également revu à la baisse leurs attentes en matière de réductions des taux cette année, passant de trois à une seule.

Cependant, lors d’une récente conférence de presse, le président de la Fed, Jerome Powell, a minimisé la prévision d’une seule réduction et a déclaré que les scénarios d’une réduction ou de deux réductions étaient également plausibles. Quatre des 19 décideurs ont déclaré qu’ils n’envisageaient aucune baisse des taux cette année. Les 15 responsables restants ont été répartis à peu près également entre une et deux réductions.